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基金投资创新困局:九成无择时能力 最好远离两融

2018-12-08 00:15:58 | 来源: 热菜

基金投资创新困局:九成无择时能力 最好远离两融 产品创新的难度和复杂程度是摆在 基金公司面前的一道关卡,有分析师表示,目前90%以上的基金公司都是没有择时能力。 近日,证监会新闻发言人邓舸表示,证监会将大力支持公募基金创新品种,拓展基金投资范围。目前证监会正在研究基金参与 融资融券、期权和商品期货等业务规则,探索推出不动产投资基金(REITs)等新基金品种。 在上周五的发布会上,证监会更是表示支持商业 银行 、证券公司等机构发售以公募基金为投资标的的 理财产品。 对此,理财周报记者对公募相关人士进行了多方采访,多数公募基金“兴趣虽有,但不会有太大动作”。 靠创新破公募困局?难! 公募可以投资非标的新闻曝出时,确实引发市场不小的骚动。 在 股基市场哀鸿遍野、基金高管频繁离职、老鼠仓频发等负面消息不断冲击下,公募基金的整体性低迷不断蔓延。鼓励创新的政策犹如一股春风吹向公募市场,然而现已时值盛夏,这股清凉能给公募焦灼的内心带来多大解暑作用尚未可知。 就理财周报了解的情况看,公募业对于市场普遍呈担忧态度,对于扩大投资范围,鼓励产品创新的政策热情度普遍较低。 华南一基金公司向理财周报记者表示,“这个政策出来会产生什么样的效果还有待长期观察。就像之前开放股指期货这些新兴投资工具一样,当时市场也挺兴奋,但直到现在也没有特别大的动作。” 而另一家基金公司人士也称,“投资 房地产 、商品期货等另类资产,这对公募来说确实会使得投资选择增多、投资策略更加丰富。但是从海外市场情况来看,公募基金的主要投资标的仍然是股票,另类投资在公募中属于‘非主流’,因此影响有限。” 对于这块市场的开放程度,多数分析师也并不看好。 南方基金杨德龙认为,“扩大投资范围确实是应对市场低迷的举措之一,然而这只是一个锦上添花的效果。公募基金主要的投资范围还是上市证券,其它放宽的话也只是小部分,对于公募规模来说不会引起多大的增长,短期内要改变基金发展受阻这种弱势格局是不可能的。” 济安金信科技有限公司副总经理王群航也表示,“现在市场最主要、最核心、最大众的市场其实就是股票和债券,你再扩大的话其实是属于‘非主流’的,这些扩大的地方投资者可能不是很多。就比如懂 ETF和期权的人都很少,懂这两个交集的就更少了。” “可能一些人会有热情,通过一些模型、期权等来做一些对冲,看起来高大上,但是99%的投资者看不懂这些产品,而我们市场真正要做的是一些通俗易懂的产品。”王群航补充道。 前海开源就是其中“有热情”的一家基金公司,其产品部总监廖庆就认为产品创新对于公募基金的提振作用非常大。 廖庆向理财周报记者透露,“目前我们正在研究相关政策,做了一些产品储备。在投资环节、风控环节,我们公司会聘请专业人员来从事这些业务,同时会有选择的聘请外部专业机构,参与到整个项目中去。” 景顺长城相关人士也表示,“期权等工具可能会先在ETF领域试水,不少基金公司都在和交易所沟通此类产品。” “非主流”产品太复杂 撇开公募基金本身的热情度而言,产品创新的难度和复杂程度也是摆在基金公司面前的一道关卡,尤其对基金公司的投资能力而言,是一个很大的挑战。 华南一家基金公司就认为,“公募投资非标还是要看两个因素,一个是基金公司本身的投资实力如何,因为非标这块涉及的风险和难度都比较大;二是基金公司后台配备、财务力量方面的因素。” 对于当前基金公司的投资实力,王群航直言不讳地说,“基金公司本身的投资能力缺失了很大一块,目前90%以上的基金公司都是没有择时能力的。如果没有择时能力,融资融券是不能做的。中国 股票型基金从2005年到现在平均仓位是80%,就是因为行情不好的时候连股票卖掉都不敢,更别提做融资融券。” “市场越开放,投资品种就越往塔尖化去发展。但普通投资者可能连基本的报表都看不懂,产品设计得过于复杂,他们就不一定能够认可和接受。比如现在的ETF、B类份额等,就连这些产品都有很多人没有搞懂,再去搞一些更复杂的产品,就更小众化了。所以从长远来讲,这个举措对于公募行业来说影响不会太大。”王群航补充道。 此外,新兴产品的风险也是公募无法回避的问题。 “政策支持创新,相信会有越来越多的衍生工具可运用,但任何衍生工具的开放都需要不断地测试风险,需要一个过程。”景顺长城产品部相关人士表示道。 杨德龙也称,“原有产品的风险主要是股票市场的波动,但非标产品可能涉及到违约风险等其它的风险,而公募基金主要还是控制风险为主,所以在这方面还是会比较保守。” 资管混业步伐加速 尽管公募基金扩大投资范围,加强产品创新还面临许多实际难题,但业内人士普遍认为,资管混业的步伐已经加速。 除大力支持公募基金创新,证监会对私募基金的态度也在发生转变。 证监会近日就表示,在专业化管理和防范利益输送的前提下,证监会支持私募股权投资者基金和创业投资基金的基金管理人开展私募证券投资基金业务。符合有关条件的,还可以申请公募证券投资基金管理资格,拓展业务范围。 而据相关监管部门人士表示,目前私募可以通过三种模式申请公募基金业务:一是直接申请开展公募业务;二是私募作为股东发起设立公募基金管理公司;三是私募收购现有公募基金股权成为一般股东或主要股东。 对此, 宏源证券 易欢欢表示,“实际上这就是一个资本混业的过程,所有机构一视同仁,给定统一的监管。鼓励公募创新是因为目前中国证券行业在整个中国金融市场的占比,以及金融资产对客户的服务程度和种类是远远不够的。” “而鼓励私募发展公募则增加了供给,扩大了竞争,虽然对公募而言影响比较大,但这也是一个更好的市场化过程。”易欢欢补充道。 对于未来公募业的长远发展走势,上述景顺长城相关人士认为,“公募基金目前可使用的工具有限,尤其是 股票基金没有对冲工具来实现绝对收益的机制。随着创新工具的不断推出,会越来越多做绝对回报的产品出现。” 前海开源廖庆亦认为,“公募基金作为普通投资者参与证券市场投资的一种渠道,未来会逐步放宽投资范围,前提是所投资产的所有信息是可公开获得、可有效监管,能够充分保护投资者利益不受损失。” 嘉祥石牌坊厂家
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